美国德克萨斯州正在经历疯狂的数据建设热潮，其规模已促使业内人士警告存在泡沫。 AI热潮带动的数据中心项目充斥全州，需求根本无法满足。根据德克萨斯州电网管理机构德克萨斯州电力可靠性委员会（ERCOT）本周早些时候发布的报告，到2030年申请并入德克萨斯州电网的大型项目总容量将超过220吉瓦（GW）。 ERCOT数据显示，其中70%以上是数据中心项目。这 220 吉瓦是德克萨斯州今年创纪录的夏季峰值近 85 吉瓦的两倍多，并远远超过该州近 103 吉瓦的季度总发电量。德克萨斯大学奥斯汀分校的研究科学家、能源咨询公司 Ideasmiths 的管理创始人约书亚·罗兹 (Joshua Rhodes) 直言不讳地说：“它看起来、闻起来和感觉起来确实像一个泡沫。总体数字并不荒谬。我橡树资本管理公司联合创始人霍华德·马克斯在本周的一份报告中写道：“需要考虑的一个关键风险是数据建设热潮可能导致供应过剩。一些数据中心可能会变得无利可图，一些所有者可能会破产。我们将拭目以待，在当前令人兴奋的环境下，哪些贷款机构能够保持理性。”“疯狂”需求的背后，是让行业资深人士感到惊讶的德克萨斯州Ercot行业数字。2014年至2019年担任Ercot独立市场监测总监的Beth Garza表示，这些数字“疯狂”，“无论是设备端还是消费者端都不足以满足大量负载。”廉价的土地和廉价的能源正在吸引大量数据中心开发商德克萨斯州罗兹表示，到2030年底之前都无法满足巨大的需求。2023年，德克萨斯州法律要求尚未签署协议的项目电力连接协议应包含在电力需求预测中。从那时起，该州的数据中心应用激增。今年，申请并网的大型项目数量几乎翻了两番。但超过一半的项目（代表近 128GW 的新需求增长潜力）尚未提交研究供审查。g ERCOT。近 90GW 已完成评估或获得规划研究批准。 “我们知道并非所有要求都是真实的。问题是有多少是真实的，”能源政策咨询组织监管援助项目的高级顾问迈克尔·霍根说。霍根在电力行业工作了 40 多年，于 1980 年在通用电气开始了他的职业生涯。他表示，德克萨斯州的大量数据反映了美国更广泛的数据中心泡沫，“并且与德克萨斯州其他地区形成鲜明对比”。和其他事情一样，这是一个非常大规模的例子。 “实际并网或接入点的项目数量经ERCOT证明容量要小得多，约为7.5GW。尽管如此，这个数字仍然很大，相当于大约八个大型核电站的发电量。但罗兹表示，德克萨斯州可以满足容量需求。需求。他说，“我们可以轻松建设8GW的数据中心”，到2030年德克萨斯州可以满足20GW或30GW的数据中心。德克萨斯州已采取行动阻止猜测。峰值功率。 “更多的投机性开发商可以退出并网队列，这将有助于当局获得更准确的预测。投资者面临风险。风险在于，可以为投机性数据中心建造发电厂和输电线路，而这些数据中心未能实现或使用的电力低于预期，”罗兹说。以及变压器等电力基础设施。过度建设将会发生在基础设施成本飞涨的时候，因为数据中心和其他行业都在争夺同样的设备短缺。罗德斯说：“当泡沫破灭时，买单取决于如何支付费用。”“例如，天然气发电厂的成本在过去五年里增加了一倍多。”罗兹解释了这个类比：“这有点像买房子。”在顶部。“如果房价在五年内下跌，那么你就不走运了。罗兹和霍根表示，为德克萨斯州电力市场建造新发电厂的成本通常由投资者承担，如果建设容量过多，这可以为家庭提供一定程度的保护，使其免受电价上涨的影响。相比之下，一些由于数据中心需求，中西部和大西洋中部各州的电价飙升，因为电网运营商 PJM The Interconnection 提前数年购买发电——美国能源信息管理局的数据显示，“信贷市场的疯狂和人工智能数据中心繁荣的担忧正在引发人们对融资狂潮的担忧，因为企业正在负债表外使用金融工程。典型例子：核电能源初创公司Fermi Inc.尚未建设任何数据中心，但今年上市时估值已攀升至190亿美元以上，这使得该公司联合创始人托比·诺伊格鲍尔(Toby Neugebauer)和美国前能源部长里克·佩里(Rick Perry)的儿子格里芬·佩里(Griffin Perry)成为亿万富翁。周五的报告指出，一些估计表明，建设整个基础设施的成本可能达到 10 万亿美元，如此多的贷方将资金投入这些资产，引发人们对泡沫正在形成的担忧，最终可能会给股票和信贷参与者带来巨大痛苦。贷方削减和分割债务并将其出售给其他投资者，从而使其更加不稳定。一些贷方正在利用证券化市场将人工智能数据中心的风险从其资产负债表上转移出去，将债务分解为具有不同风险和回报的分支，并由保险公司和养老基金等机构购买。媒体注意到，两位来自私人贷款机构的消息人士表示，在这样的情况下良好的贷款环境，一些借款人要求的贷款超过项目建设成本的100%。在一个案例中，贷款人要求贷款成本比为 150%，而房地产开发商则以该设施在开始收取租金后价值增加为由证明了这一要求。据该媒体编制的数据显示，今年迄今为止，美国至少 1750 亿美元的信贷相关数据交易受到了影响。霍华德谈到了超大规模云提供商为人工智能投资提供资金而出售的债务收益率。利差只是偶尔比美国国债高出 100 个基点，这让投资老手不禁要问：“对于收益仅比无风险债务高一点的固定收益投资来说，接受 30 年的技术不确定性是否明智？”在监管方面，由于对支出和资金水平的担忧日益加剧，英国正在审查对数据中心的贷款。 Scott Wilcoxen，全球数字基础设施投资主管市场上不断出现的一句话来描述我的融资状况：摩根大通的银行业务是对最近奥斯卡获奖影片的戏仿。 “追逐它的资金量令人筋疲力尽，”他说。
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