中东金融应用程序发现，尽管在未来几个月内，美国金融体系中的流动性过多将继续撤退，但讨论如何评估货币供应水平以及基准的利率应该是美联储。许多人，包括克利夫兰美联储董事长哈曼，摩根大通分析师特雷莎·何（Teresa Ho）和赖特森（Wrightson ICAP）首席经济学家卢·克兰德尔（Lou Crandall），指出联邦基金利率有限制，有些人建议美联储应离开指标并使用其他工具来衡量货币供应。有时，联邦基金市场是过夜银行贷款的重要渠道，可能会敏感地反映出融资环境很紧张的信号。但是，流行病期间的金融危机和大规模刺激导致美国银行体系在美国泛滥rve。如今，市场上的平均阳光交易量约为1,100亿美元（仅占银行商业银行的0.5％，比2008年的前2％少）。主要贷方是联邦住房贷款银行，而贷款是由外国资金资助的主要机构。相比之下，与国库券的重新购买协议的平均阳光交易量为数万亿美元，这是基准利率（例如安全过夜融资利率（SOFR））定价的基础。凯夫兰美联储主席在4月的一次活动中说：“我们需要考虑联邦基金利率的相关性以及其他利率的相关性。” 7月，随着美国国会增加债务的5万亿美元上限，结合可能进一步释放财政部短期债券和减少美联储的债券，市场对融资环境中波动的关注使其更加现实和紧迫。这个利率基准，美国自1980年代以来，ED被认为是美联储调整经济信用流的工具。但是现在，真正的法规阀已更改为联邦储备直接设定的一系列托管利率，包括储备余额（IORB）。尽管联邦基金利率应该在25点的目标范围内变化，但在过去的两年中，其他政府利率几乎保持不变，直到7月23日至7月23日仍然保持在4.33％。但是，诸如一般性重新购买市场等指标反映了资金的流量。赖特森ICAP的克兰德尔说：“联邦基金利率已经超出了动态货币市场，例如前几十年。”由于其对流动性变化的反应缓慢，因此市场担心它可能不会警告潜在压力。 “专注于联邦基金利率是没有意义的，因为联邦联邦银行不是市场上的真正流动性。还有许多其他参与者在进一步决定流动性需求的市场中。我仍然认为联邦基金利率不是流动性的良好指标。联邦资金只是许多指标之一，包括国内借款和银行盘中透支，但在三月份的活动中，佩里（Perli）承认，储备金的日期没有响应 - 储备的压力逐渐增加。2019年1.5万亿美元，缺乏银行储量的不知名，以及诸如国库券债券和公司税款债券等因素，这导致了主要利率，这些利率已经出现并引发了与中央银行的干预。尽管目前的银行储备金达到3.38万亿美元，但美联储董事沃勒最近表示，它可以降至2.7万亿美元。美国战略银行警告说，由于方舟的改善现金储备的重建：使用反向更新工具（过度的流动性指标）可能会在9月份发生流动性压力，然后在本月中期和债券结算加强资本流量。美联储会议的最新纪要被证实了这一希望。赖特森（Wrightson）的克兰德尔（Crandall）认为，即使储备金的崩溃可能不会直接影响联邦资金的利率，但并不排除在C内慢慢攀升。urrent范围。他认为，纽约美联储控制的第三方通用抵押利率（TGCR）等重新购买指标更适合改变联邦资金的利率，因为它们更好地反映了真正的资本和金融联系。五月的“三十人小组”由前纽约美联储主席威廉·达德利（William Dudley）领导，联邦公开市场委员会应停止发布联邦基金利率的目标，而是将IORB作为其政策政策。前美联储副主席理查德·克拉里达（Richard Clarida）表示，重要的是，短期利率的serye之间的相对运动与之相关。克拉里达在接受采访时说：“我认为今天的联邦资金率并不重要。” “重要的是，所有短期费率都可以紧密相关。”
资料来源︱ZhitFinancial
我-edit︱Ye Jinya
